在下周美联储议息会议前夕，先后两家全球主要央行——加拿大央行、澳大利亚联储“意外”同时选择了加息以应对持续高涨的通胀压力。

(资料图片仅供参考)

加拿大央行在连续两次暂停加息后，重新按下了“加息键”——加息25基点；与加拿大央行类似的是，澳洲联储此前也曾在今年4月暂停加息过一次，但在察觉到服务业通胀加速，劳动力市场紧张和楼市复苏等诸多信号后，在5月就立刻再度恢复了加息，6月也选择继续加息。

值得注意是的，加拿大央行曾是七国集团中第一家暂停加息周期的央行。该行此举无疑让人们认清了现实，通胀根深蒂固，没有那么容易消除，降息不会那么快来临。

随着澳加央行双双意外加息后，市场的眼光开始重新聚焦回美联储——“引爆”下一个意外的会不会是美联储？

前段时间，市场开始憧憬美联储6月停止加息，然而随后过热的非农和通胀打破了这一幻想。有部分美联储官员给出了第三条路：“跳过”（skip），引发了华尔街的热议。

目前市场也普遍认为美联储路径为“跳过→加息→停止→降息”。不过也有部分市场人士期待“跳过→停止→转向”。摩根士丹利指出，

最近美联储的发言已经令市场暗示的终端利率预期降至5.3%，表明许多投资者确实认为跳过可能是停止的前奏。

但随着澳加央行的意外加息，似乎打消了这种预期，有市场观点认为，加拿大央行是美联储的先行指标。

加拿大央行先于美联储加息，先于美联储暂停加息，先于美联储重启加息。这令市场坐实了美联储的加息路径——跳过一次加息，然后继续加息。

加拿大央行的行动令市场对美联储加息预期发生了两点关键变化：

1、几乎完全消化了7月加息25基点的预期；

2、对降息预期减弱，体现年内降息幅度现在只有25个基点。

周三，与美联储7月议息会议相关的掉期合约利率一度攀升至5.33%的峰值，比当前5.08%的有效联邦基金利率高出25个基点。

6月份的掉期显示，在下周美联储会议之前还有8个基点的紧缩空间，这表明交易员更倾向于认为美联储会在6月“暂停加息”。

不过，12月掉期合约比7月合约低大约25个基点，意味着美联储到年底将降息25个基点。

据CME“美联储观察”，美联储6月维持利率不变的概率为67.8%，加息25个基点的概率为32.2%；到7月维持利率在当前水平的概率仅为30.8%，累计加息25个基点的概率为51.6%。

市场还预计，美联储2023年仅会从利率峰值降息25个基点，一个月前曾预期降息75个基点。

值得注意，下周两大关键事件将纷至沓来——6月13日美国发布5月CPI，6月15日凌晨美联储宣布利率决议。

美国5月CPI通胀数据将在美联储6月议息会议的第一天出炉，这意味着市场对美联储加息预期还将经历新一轮的波动。

与此同时，随着加息预期的升温，美债收益率周三大幅攀升，也令科技股在明显承压。摩根大通分析师也警告，降息预期的消退将使大型科技股的估值面临风险。

牛友们，

你们认为6月如期暂停加息还是会出现意外？

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编辑/Somer